Recentemente, a participação do USDC no volume de transações de stablecoins cresceu de forma acentuada, o que é um sinal positivo para a adoção e uso dessa moeda estável. Segundo um relatório da Regime Intelligence, a principal vulnerabilidade da Strategy não é uma queda no preço do Bitcoin, mas sim a perda de acesso aos mercados de capitais. Isso poderia ameaçar sua capacidade de honrar obrigações anuais de $1,76 bilhões sem precisar vender BTC.
Atualmente, a Strategy possui 840.447 BTC que respaldam $22 bilhões em dívidas e reivindicações preferenciais, sem chamadas de margem atreladas ao preço do Bitcoin. Os testes de estresse indicam que o Bitcoin precisaria cair 96% para que os ativos da empresa não cobrissem suas notas conversíveis. Além disso, a Strategy conta com reservas de caixa que equivalem a 2,6 vezes suas obrigações anuais, enquanto suas participações em Bitcoin estão avaliadas em $66,7 bilhões, com um custo de $63,36 bilhões.
Como Kadan Stadelmann, co-fundador da Komodo Platform, comentou, mesmo que o mercado de ações desmorone, as participações em Bitcoin da Strategy a colocam em uma boa posição para enfrentar a maioria das tempestades. A empresa possui muito mais Bitcoin do que suas obrigações anuais em caixa.
No entanto, o risco maior surge se as condições de financiamento se deteriorarem. Uma queda prolongada do Bitcoin, combinada com uma queda no preço das ações da Strategy e uma diminuição do mNAV, poderia dificultar cada vez mais a captação de novos recursos, forçando a empresa a usar suas reservas ou vender Bitcoin.
Stadelmann também destacou que a fraqueza da Strategy reside na necessidade de emitir capital para manter sua estrutura. Se os mercados de ações colapsarem, a empresa pode ser forçada a se desfazer de parte de suas participações em Bitcoin.
Vale ressaltar que a Strategy vendeu BTC quatro vezes desde maio, embora o CEO Phong Le tenha afirmado que a empresa acumulou 25 vezes mais BTC no mesmo período e planeja retomar as compras. Mesmo após essas vendas, a Strategy continua sendo o maior detentor institucional de Bitcoin.
Por outro lado, a Solana processou um recorde de 4,2 bilhões de transações on-chain em julho, o que precedeu uma alta de 40% que levou o SOL a ultrapassar $100 pela primeira vez desde fevereiro. Os dados on-chain apresentados pela Kobeissi Letter mostram que o número de transações aumentou 13,5% em relação a junho e 91% em relação a dezembro, adicionando cerca de 2 bilhões de transações nesse período.
Além disso, a Kobeissi Letter citou dados da RWA.xyz que mostram que quase $4 bilhões em ativos do mundo real agora estão tokenizados na Solana, um aumento de 11,8% no último mês. Em redes monitoradas, os RWAs distribuídos ultrapassaram $38 bilhões.
A alta do SOL acelerou após o Departamento do Tesouro dos EUA anunciar planos de dobrar certas recompra de títulos de longo prazo para pelo menos $4 bilhões por operação, ajudando a reduzir os rendimentos e aumentar o apetite por risco nos mercados cripto. No entanto, os ganhos do SOL vieram como parte de uma recuperação mais ampla do mercado, enquanto o crescimento contínuo na atividade da rede pode depender da adoção adicional de RWAs e das condições macroeconômicas.
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