A proposta de Queima de Emissão Tapered (EIP-8363) gerou uma onda de críticas entre desenvolvedores, stakers e fundadores de DeFi. Muitos alertam que a redução nas recompensas pode forçar validadores solo a saírem do jogo antes que instituições maiores sejam afetadas, enfraquecendo a demanda institucional por ETH e desestabilizando os mercados DeFi que dependem do rendimento de staking.
Jérôme de Tychey, um dos autores da proposta, defende que as mudanças são necessárias para lidar com a crescente participação de Ether sendo staked, que ultrapassou 33% em abril. Os autores argumentam que o crescimento contínuo do staking pode concentrar ETH em grandes custodians e provedores de staking líquido, enquanto uma emissão desenfreada erode o papel do Ether como um ativo neutro e sem confiança.
“A emissão crescente é um imposto de diluição sobre cada holder: stake, ou seja diluído. Em altas proporções, LSTs e outros derivados de staking substituem o ETH puro como o dinheiro de trabalho do ecossistema, trocando o ativo mais neutro e sem confiança por reivindicações intermediadas sobre os emissores”, afirmou de Tychey.
Embora o EIP-8363 ainda seja um rascunho inicial, sua publicação apenas dois dias antes do prazo para propostas visando a atualização Hegotá levantou preocupações sobre se há tempo suficiente para considerar os impactos na tokenomics do Ethereum.
Os autores da proposta argumentam que, sob a curva atual, o rendimento do staking nunca cai abaixo de 1,5%, mesmo com todo o ETH existente sendo staked. “O incentivo para stake nunca desliga. Onde isso para? Não para”, disse de Tychey.
Sem mudanças, um cenário pessimista poderia ver mais de 55% da oferta de Ethereum bloqueada em staking até 2028, segundo ele. “Neutralidade máxima e diluição mínima: esses são os dois fundamentos de um ativo de valor. Este EIP não apenas fortalece ambos, mas estabelece uma barra que nenhuma outra blockchain consegue superar.”
A política proposta veria a emissão atingir um pico de 0,5% da oferta de ETH por ano em seu ponto mais alto (cerca de 20% do ETH está staked), diminuindo para zero quando a proporção de staking do Ethereum atingir o limite de 60,25 milhões de ETH.
“O crescimento da oferta de ETH será limitado e mais previsível. Combinado com o EIP-1559 e a queima de Blob, a oferta diminuirá com mais frequência. O Ethereum, o mais maduro de todos os protocolos, com um orçamento de segurança sustentável, também será o menos dilutivo de todos os protocolos”, afirmou de Tychey.
A proposta recebeu apoio da Grayscale, que em maio, através do chefe de pesquisa Zach Pandl, disse que limitar os incentivos de staking seria “positivo para o preço do Ether ao longo do tempo.”
Stani Kulechov, fundador da Aave, argumentou que a redução das recompensas de staking enfraqueceria a demanda institucional por ETH e a atividade de empréstimos em DeFi, afirmando que a proposta “não alcança o resultado que tenta alcançar e é, na verdade, prejudicial para o Ethereum.”
Outro argumento é que a proposta impactaria validadores solo, que geralmente têm custos relativos mais altos e são mais suscetíveis a mudanças nas recompensas, levando a um conjunto de validadores mais concentrado. “Isso claramente empurrará para fora os stakers solo que não são subsidiados pela EF ou outros”, disse Mike Silagadze, CEO da Ether.Fi.
De Tychey contestou esse ponto, afirmando no fórum Ethereum Magicians que os usuários de grandes provedores de staking devem pagar taxas, tornando esses serviços menos atraentes à medida que as recompensas caem, embora tenha reconhecido que a pesquisa sobre isso ainda é contestada.
A proposta de atualização da rede reduzirá a emissão e a inflação do ETH. Outros apontaram para a linha do tempo aparentemente apressada para considerar a proposta, embora isso pareça ser devido à confusão sobre o prazo que se aproxima em 6 de agosto. “Isso claramente não deixa tempo adequado para a revisão da comunidade sobre uma mudança de política monetária dessa magnitude”, disse Greg Koumoutsos, coautor do EIP-8148 e EIP-8205.
A proposta de Queima de Emissão Tapered não foi aprovada, agendada ou incluída na Hegotá. Embora haja um prazo de 6 de agosto relacionado a esta proposta, o prazo é para pull requests propondo EIPs adicionais para Hegotá, não um prazo para decidir quais propostas serão incluídas. O organizador da comunidade Ethereum, Trent Van Epps, disse que o processo de seleção pode continuar até 8 de novembro e que a Hegotá provavelmente alcançará a mainnet no segundo trimestre de 2027.
