A ESMA (Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados) está em busca de feedback da indústria sobre os riscos legais, de liquidez e operacionais do colateral tokenizado antes de decidir se medidas regulatórias adicionais são necessárias na UE.
A intenção da ESMA é garantir que as câmaras de compensação possam acessar o colateral tokenizado e convertê-lo em dinheiro caso os mercados enfrentem estresse. Em um comunicado publicado na sexta-feira, a presidente da ESMA, Verena Ross, destacou a importância de criar condições para que os mercados tokenizados operem de forma segura e em larga escala, com certeza jurídica, infraestruturas interoperáveis e supervisão adequada.
O colateral tokenizado já está entrando nas operações de compensação na Europa, à medida que bancos e investidores buscam acesso mais rápido a títulos para atender às exigências de margem. A revisão da ESMA ajudará a determinar se as regras existentes da UE podem garantir que as câmaras de compensação consigam acessar e liquidar esse colateral quando um membro falhar.
Em julho de 2025, a Eurex Clearing introduziu um serviço de colateral baseado em tecnologia de livro-razão distribuído. O JPMorgan executou a primeira transação ao vivo para o investidor de pensão holandês PGGM, transferindo títulos de outro local de custódia.
O colateral tokenizado enfrenta um escrutínio de liquidez e propriedade. A consulta abrange representações tokenizadas de ativos mantidos em infraestrutura financeira tradicional e ativos emitidos diretamente em livros-razão distribuídos. Também examina como esses modelos interagem com stablecoins, dinheiro de banco central e depósitos tokenizados.
A ESMA observou que mesmo ativos que são líquidos em sua forma tradicional podem enfrentar riscos adicionais quando tokenizados, incluindo atrasos causados por procedimentos de resgate ou restrições em transferências. Além disso, questionou se as transferências de tokens conferem propriedade ou direitos executáveis sobre os ativos subjacentes.
A consulta segue o lançamento em setembro do sistema Pontes pelo Eurosystem, que permite que instituições financeiras liquidem transações de ativos tokenizados usando dinheiro de banco central. A ESMA afirmou que o Pontes pode apoiar arranjos de colateral tokenizado, conectando a infraestrutura baseada em blockchain com os sistemas de liquidação existentes.
Em meio a esse cenário, vale a pena DYOR e ficar atento às novas oportunidades que surgem nesse espaço em constante evolução.
