Na última quarta-feira, Hougan destacou que a atividade nas redes está alimentando o valor dos tokens nativos, e muitos investidores ainda não precificaram essa mudança, o que deixa alguns ativos cripto subvalorizados. Ele mencionou protocolos como Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun e Lighter, que estão utilizando taxas para recomprar ou remover tokens de circulação. A expectativa é que, nos próximos 12 a 24 meses, mais aplicações de finanças descentralizadas (DeFi) e redes de camada 1 adotem mecanismos semelhantes de captura de receita.
Com vínculos mais fortes entre a receita do protocolo e o valor do token, os investidores poderão usar métricas de avaliação mais convencionais. É importante lembrar que os detentores de tokens não têm as mesmas reivindicações legais sobre o fluxo de caixa que os acionistas, e a tokenomics definida pela comunidade pode mudar a qualquer momento.
Um exemplo claro dessa nova dinâmica é o Hyperliquid, uma exchange descentralizada que gerou mais de $800 milhões em receita no ano passado, utilizando cerca de 99% desse valor para comprar e queimar HYPE. Recentemente, no dia 6 de agosto, a Hyperliquid reportou uma receita de $169 milhões no segundo trimestre e direcionou $141 milhões para recompra de HYPE.
Outro exemplo é o Uniswap, que também vinculou sua receita ao token após a sua reformulação “UNIfication”, que aprovou a ativação de taxas do protocolo para financiar queimas de UNI a partir de 22 de dezembro de 2025. Sob esse mecanismo, as taxas coletadas podem ser reivindicadas queimando UNI, ligando a atividade do protocolo à redução da oferta do token.
Além disso, o programa de recompra da Aave DAO comprou mais de 205.000 AAVE durante seus primeiros 10 meses. Em 25 de junho, o fundador da Aave, Stani Kulechov, mencionou que a equipe estava projetando um mecanismo de recompra automatizado e não discricionário. Ele afirmou: “100% da receita do Aave Protocol e GHO vai para o token $AAVE. Isso foi estabelecido na proposta Aave Will Win.”
Essa mudança no cenário é atribuída a um ambiente regulatório mais permissivo nos EUA, após anos em que os projetos evitavam recursos de compartilhamento de receita devido a preocupações com leis de valores mobiliários. Em 5 de agosto, Hougan comentou que a orientação regulatória poderia permitir que o cripto continuasse a se expandir mesmo sem o CLARITY Act.
