Recentemente, uma pesquisa do Federal Reserve Bank de Cleveland trouxe à tona insights valiosos sobre como o risco percebido em criptomoedas influencia a propriedade e o comportamento dos investidores. Os pesquisadores destacam que os ganhos passados podem atrair novos investidores, criando um ciclo que eleva ainda mais os preços. Como eles afirmam, ‘retornos positivos atraem novos participantes, o que eleva o preço ainda mais’. Isso é especialmente interessante, considerando que a criptomoeda ainda é um território nebuloso para muitos.
Em uma pesquisa realizada em 2021, 87% das pessoas que não possuíam criptomoedas admitiram não saber o que esperar em termos de retorno no ano seguinte. Mesmo entre os que já investiam, 54% ainda estavam incertos. No entanto, para aqueles dispostos a fazer previsões, a diferença era gritante: os proprietários de criptomoedas esperavam um retorno médio de 22% no próximo ano, enquanto os não proprietários previam apenas 7%. Além disso, os investidores em criptomoedas tendem a vê-las como menos arriscadas do que os não investidores.
Os pesquisadores descobriram que as expectativas de retorno têm um papel crucial na determinação da propriedade de criptomoedas. Um aumento de um ponto percentual na expectativa de retorno estava associado a um aumento de 0,8 ponto percentual na probabilidade de possuir criptomoedas. Isso é um indicativo de que, ao contrário de ativos tradicionais como ações e ouro, onde características demográficas e financeiras têm mais peso, no mundo cripto, as expectativas de retorno são o que realmente importa.
O perfil demográfico dos investidores em criptomoedas também se destaca. Pessoas com menos de 40 anos têm 13 pontos percentuais a mais de chance de possuir criptomoedas em comparação com aqueles acima de 60. Além disso, homens têm uma probabilidade 4 pontos percentuais maior do que mulheres de investir em cripto, e lares de alta renda são mais propensos a participar desse mercado.
Um experimento interessante realizado em 2025 mostrou que, ao fornecer informações sobre o retorno do Bitcoin nos últimos 12 meses, as famílias aumentaram sua alocação desejada em criptomoedas em cerca de 2 pontos percentuais. Isso representa um aumento de aproximadamente 47% em relação à alocação desejada do grupo controle. As compras reais de criptomoedas também aumentaram em cerca de 2,5 pontos percentuais. Os autores do estudo afirmam que ‘fornecer informações sobre os retornos recentes do Bitcoin induz algumas famílias a começarem a comprar criptomoedas’.
Além disso, a riqueza em criptomoedas pode impactar o consumo das famílias. Um aumento no preço do BTC fez com que uma família cujo portfólio financeiro era totalmente em cripto tivesse 1,4 pontos percentuais mais de chance de comprar um bem durável, o que equivale a um aumento de cerca de 7% em relação à probabilidade incondicional de tal compra. Contudo, esse efeito não se manteve em gastos cotidianos.
Os pesquisadores comparam os ganhos em criptomoedas a ‘renda de jogos’ ou prêmios de loteria, em vez de um aumento permanente na riqueza. Isso sugere que a volatilidade das criptomoedas pode ser parcialmente atribuída a desentendimentos e aprendizado, e não apenas a fundamentos de mercado. A conclusão é clara: a criptomoeda se destaca por ser mal compreendida, com investidores formando visões drasticamente diferentes sobre suas perspectivas. Novas informações sobre retornos passados podem mudar tanto as expectativas quanto o comportamento dos investidores.
Para o futuro do mercado cripto, isso implica que a próxima onda de demanda pode depender não apenas do preço do Bitcoin, mas também do que os investidores são informados sobre os preços anteriores. A volatilidade continuará a ser uma das características mais definidoras desse novo ativo por um bom tempo.
