Recentemente, economistas do Federal Reserve Bank de Dallas, Rosie Levy e Srini Ramaswamy, trouxeram à tona uma análise intrigante sobre como os depósitos tokenizados podem afetar a estabilidade do financiamento bancário nos EUA. Segundo eles, essa nova forma de depósitos pode tornar o financiamento bancário menos estável, o que, por sua vez, pode elevar os custos de crédito para famílias e empresas.
A ideia é que, com a possibilidade de liquidação instantânea, depositantes em busca de rendimentos mais altos poderiam mudar de banco com muito mais rapidez. Isso, aliado a tokens de depósito programáveis e inteligência artificial, poderia automatizar as transferências, diminuindo o tempo que os depósitos permanecem em bancos individuais e tornando-os mais sensíveis às taxas de juros.
Os economistas estimaram que, se os depósitos se tornassem 10% mais sensíveis às taxas de juros, a capacidade dos bancos de manter empréstimos de longo prazo e outros ativos poderia cair em cerca de US$ 700 bilhões. Em um cenário separado, se os depósitos ficassem nos bancos por 10% menos tempo, essa capacidade poderia ser reduzida em aproximadamente US$ 580 bilhões. É importante ressaltar que esses números são expressos em equivalentes de 10 anos e não representam reduções diretas na concessão de empréstimos.
Essas estimativas são mais cenários do que previsões e não devem ser interpretadas como reduções diretas no crédito bancário. Isso ocorre em um momento em que os bancos dos EUA estão construindo redes de blockchain compartilhadas, projetadas para movimentar depósitos tokenizados continuamente, mantendo os fundos dos clientes dentro do sistema bancário regulamentado.
Na terça-feira, trinta e nove associações bancárias estaduais dos EUA formaram a BankChain Alliance para desenvolver uma rede nacional que suporte depósitos tokenizados, stablecoins e liquidações automatizadas. Além disso, a Clearing House está desenvolvendo uma rede separada apoiada por grandes bancos como JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY e Wells Fargo.
Os bancos também começaram a conectar sistemas de depósitos tokenizados entre instituições. Em 20 de agosto, o Standard Chartered e o HSBC completaram uma transação transfronteiriça ao vivo através do livro-razão blockchain da Swift, que vinculou os sistemas separados dos bancos e registrou suas obrigações resultantes antes da liquidação através da infraestrutura de pagamento existente.
Levy e Ramaswamy sugerem que, para responder a depósitos mais voláteis, os bancos poderiam manter portfólios maiores de ativos altamente líquidos, incluindo reservas e Títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, os bancos poderiam depender mais de dívidas de prazo para manter seus portfólios de empréstimos, embora financiar empréstimos através de dívidas no atacado provavelmente aumentaria os custos de crédito para consumidores e empresas.
Os autores mencionaram o sistema de pagamento instantâneo Pix do Brasil como uma comparação potencial, embora notem que não é idêntico aos depósitos tokenizados. Um estudo de 2025 descobriu que o uso mais intenso do Pix aumentou as reservas líquidas dos bancos e reduziu a intermediação de crédito.
